公募基金股权改制在探讨中成熟,探营后窦玉明时期富国基金

  中欧基金5月29日公告称,基金经理苟开红因个人原因离职。离职信中说:我越来越希望自己可以过一些这么多年来没有的轻松日子:不再7-11的连轴的工作;不再梦里都是股票、公司;不再在假期旅游美景当前时,却仍然盯着手机,刷新闻和公告,脑子里构画的依旧是开盘的个股。

  ⊙记者 张馨 ○编辑 长弓

  ⊙本报记者 郭素

  金融工委也曾表示出愿意开展股权激励的意愿,但是一切都在论证的过程中,幅度永远不可能达到小基金公司的程度

  把酒祝东风,且共从容

  中欧基金[微博]自去年初步完成股权改制后,在业内形成了巨大的示范效应,一年间吸引了陆文俊、曹剑飞、刘明月、周玉雄等业内大佬陆续加盟。业内人士普遍认为,通过股权改制,公司核心人员获得公司股权,有望缓解基金行业人才高流失状态。

  在瞬息万变的市场中,跟着指数进行波段操作是由来已久的投资策略。不过,随着市场日益陷入窄幅震荡的格局,机构投资者不再囿于传统投资思路和策略。

  理财周报记者 李沪生/上海报道

  ——写在告别中欧之际

  稍让人意外的是,5月29日中欧基金公告称,苟开红卸任公司旗下中欧价值发现、中欧新动力、中欧智选和中欧睿达等4只基金的基金经理职务。对于此次中欧基金核心人员变动,记者第一时间采访了中欧基金董事长公募基金股权改制在探讨中成熟,探营后窦玉明时期富国基金。窦玉明。

  在中欧价值发现基金经理、中欧基金权益投资部总监苟开红看来,当前市场与以往相比发生了很大变化,流动市值急剧变大,而在经济转型背景下,由投资拉动一轮牛市的情况也将难以复制。未来指数涨跌空间有限,结构市是未来主题。

  5月20日前后,业内传出富国董事长窦玉明欲转战中欧的传闻,此后传闻愈演愈烈,据接近富国的人士表示,窦此行已成事实。

  暮然回首来时处,我在中欧的日子那么远、又那么近,以笔写心,仅以薄文向各位师友说一声谢谢。

  窦玉明表示,苟开红提出离职,主要原因是经过12年马不停蹄的投资生涯后,很希望调整自己的状态,将更多的精力与时间投入家庭和生活。“我们非常惋惜,反复沟通后,我们理解了她的想法,因此,接受她的选择并祝福她。”

  在此逻辑下,苟开红坚持着眼中长期、精选个股的投资策略。其所坚持的投资理念与方法的结果颇令人满意,数据显示,在237只股票型基金中,仅有8只经济连续3个季度列入同类型基金前1/3水平,中欧价值发现就是其中之一。截至11月4日,据银河证券统计,中欧价值发现今年以来在217只可比同类基金中排名第9位。

  但窦如今仍在公司工作,继任者也未有任何消息传出。

  归去,也无风雨也无晴——关于离开

  “苟开红对中欧的感情非常深厚,离开中欧也非常不舍。她是一位聪慧和勤奋的基金经理,对投资专注而投入,对自身要求非常高,过去这些年,取得了持续优异的业绩。我们非常感谢她通过自己的努力,为投资人和公司所作出的贡献。”窦玉明说。

  波段操作的策略或在未来窄幅波动的股市中操作难度加大,因为在苟开红看来,由于中国经济进入转型拐点,货币放松政策推动牛市的情况难以再现,加之A股流动市值变大等因素,未来大盘窄幅波动是大概率事件。

  作为一个深深刻有窦玉明风格的基金公司,富国的未来又该如何?

  我很幸运能在这个年代可以做一名基金经理,这份工作不光满足了我特别旺盛的好奇心,也给我带来了特别的成就感,3座金牛、3座明星、券商及招行“五星”评级、以及“最佳基金经理”,但为此付出的精力和时间几乎占据了生活的全部。当我和公司提及想离开时,窦总和刘总非常坦诚的和我进行了多次的沟通,他们诚意的希望我留下,并为我的职业生涯提出了很多真心的建议,比如管理个小规模的产品,主要是考虑到小规模产品花费的精力小些,可以适度工作生活平衡。虽然听上去很让人动心,但考虑后我发现并不能解决我的问题:因为即便是小规模的产品,我仍然希望尽力把它做好,因为我对自己不尽力的容忍度太低,仍然会是一天12小时的工作状态,能留给自己的时间还是少得可怜。

  他同时透露,公司在充分考虑了几只产品本身特色和风格之后,精心挑选了合适的人来接手管理苟开红掌管的基金。近期将有两位新的投资策略组负责人加盟中欧,并分别接手这几只产品。这两位基金经理投资经验丰富且过往业绩非常优秀,在投资风格上和苟开红有相似之处,相信接手后过渡会比较平稳,为投资人再创佳绩。

  “当前的市场环境已经发生了很大的变化。”苟开红指出,以4万亿经济刺激政策投放结束为标志,中国经济正式进入拐点过程,过去从2000年到2007年靠投资拉动型的增长模式已经难以维继。而2008年到2009年的股市,是建立在前期市场超跌和由于经济政策上大放货币所推动的流动性牛市。

  金融工委未定窦继任者,公司定位并未改变

  时间越推移,我越来越希望自己可以过一些这么多年来没有的轻松日子:不再7-11的连轴的工作;不再梦里都是股票、公司;不再在假期旅游美景当前时,却仍然盯着手机,刷新闻和公告,脑子里构画的依旧是开盘的个股。

  同时,窦玉明并不否认,“任何公司在成长中都会遇到问题,哪怕是伟大的公司也会有困难的阶段。”在他看来,在公司发展的道路上,最大的挑战来自公司文化的创建,能否真正建立正直诚实、追求卓越、协作精神、平等尊重的公司文化,需要团队的所有人共同努力。他指出,目前中欧基金成长非常快,人员增长也很快,正常的人员流动不可避免,如何让来自不同公司、背景不同、经验各异的同事们尽快融合,形成战斗力强的团队是短期内最大的挑战。“不过,到目前为止总体情况良好。”

  但是,目前和以往的情况有明显差别。其一,当前的流通市值是2008、2009年的4-5倍,对于资金消耗非常大。另一个方面是,中国的股市中有很大的权重是完全与周期相挂钩的,从这个角度来看,由于中国经济转型不再由投资拉动主导,因而强周期行业整体的业绩增速将小于早年,这将使得整个盘面的上涨空间都会比较慢,高度有限。此外,还有大量限售解冻等问题都会限制一定期间内的上涨高度。

  “窦总目前仍在公司批文件呢,真正要走的话我觉得要到6月底吧,或者说6月中旬以后,现在看来公司还是比较平稳的。”富国内部人士向记者透露。

  诗酒趁年华,不学着放下,新的生活永远不会开始。

威尼斯赌场手机版本,  事实上,自去年首例公募股权改革花落中欧之后,股权激励在公募基金公司中逐步升温,目前业内已有包括中欧、天弘、前海开源、永赢等多家公司实行了股权激励。此外,中邮、九泰、融通基金则推行“事业部”、“工作室”制度。

  “因此,对于大盘而言,未来窄幅波动是大概率事件,即以年初为原点,波动区间在上下15%—20%区间。”苟开红表示。

  据悉,窦目前仍管理公司上下业务,公司也并未传出有任何高管离职的消息。“窦总来富国的时候就没有带人过来,没有什么人是他的老部下,所以窦总走也没有必要带走什么人,这本身就是窦总的做事风格。”上述富国内部人士表示。

  十分冷淡存知己——关于感谢

  值得注意的是,公募基金公司推行了内部改革后,普遍颇见成效。过去一年间,中欧基金实现了规模和业绩的飞跃式增长。今年一季度中欧基金资产管理总规模近1000亿元,达到了改制前的10倍。此外,数据显示,截至2014年底机构投资者持有的主动权益类基金规模,中欧基金排名行业第一。

  苟开红也指出,市场重复08年末09年初反弹模式的概率比较小。除了上述制约大盘涨幅因素外,今年年末或明年一季度,宏观经济的同比指标会走得比较差,同时,预计明年年报公布期间可能会看到这两年一些新公司上市后业绩大幅低于市场预期并且股价相对高位;另一方面,目前来看,货币政策不会进一步收紧,不再会对市场成为一个负面因素。2012年的CPI增速可能不会很高,但是也不会非常低,控制通胀依然是重中之重,政策应该不会全面的绝对放松。因此此对于股市而言,很难重复2009年股市“由政策放松因素而推行出一轮牛市”。

  据另一接近富国人士猜测,“如果窦总去中欧确实是拿到股权的话,其他的人跟着也得拿到一些激励机制吧,而且这个激励要足够大,否则有什么动力吸引他离开富国。”

  我的公募基金经理生涯,始于多年前刘总的赏识,谢谢您在每次投资逆境时给予的信任。也感谢窦总在中欧改制之始,就让资历尚浅的我担任事业部负责人,赋予最大的独立投资空间。还有六年来一直支持帮助我的研究部、交易室、市场部、稽核、运营以及行政的所有同仁,是你们让我可以最单纯的把精力放在投资上而无后顾之忧,谢谢!也祝愿改制后的中欧晴空一鹤排云上,越飞越高!

  业内人士分析称,无论是股权激励计划,还是各类工作室制度的展开,基金公司完善自身机制,谋求提高自身业绩和挽留吸引众多优秀人才的加盟,已经成为公募基金行业发展的大方向。

  苟开红坦言,工作的大多数时间是在研究上市公司,其精力绝大部分花在了对公司个体的理解与把握上。而在具体投资方向上,苟开红认为随着由投资拉动经济的时代过去,强周期行业整体增速将会下降;对消费与成长股表现出较多青睐。其表示,自去年开始,中欧价值发现的策略在于挑选持续稳定成长的个股,从业绩表现来看,今年重点配置的成长股跑赢了大多成长股的指数。

  但业内更为关注的,则是窦玉明的继任者会是以一个什么样的身份出现。

  特别感谢的是这些年来无论牛熊一直支持我的所有的持有人,从几亿到几十亿规模,我的每一步成长都离不开你们。一直以来,我和投资人沟通并不多,源于我的不善言辞,非常感谢你们仍然选择信任我,并很少给我更多压力。

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  沪上一家大型基金公司内部人士表示,富国新的领导应该是金融工委来决定,在上海富国和华安是比较特殊的两家基金公司,其他公司如果总经理离职,股东方决定就行了,无论是内部提拔,还是股东方委派,都可以。但是在富国的话,金融工委可能会经过一个很冗长的程序。

  去年的一次客户拜访,对方说了句“把钱交给开红,是最不需要操心的”,那一刻我泪盈于眼;今年春节前,竟然收到了来自客户的小礼物,说是感谢为他们创造的超额收益;而办公室一束鲜花变成了干花,也没有舍得扔,因为这是渠道客户特别送到办公室的感谢礼,再次深深感谢好多素昧平生的持有人。

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  “当然肯定是已经有了目标,一般来说,一家大基金公司会让总经理放出离职的言论,肯定是找到了可能的继任者,不然这么大的公司没有老总管可不是个事啊。”上述内部人士说道。

  离开不代表结束,只是换一种新的生活方式,由于时间关系,这些年太多良师益友沟通不足,希望卸任以后会有更多的时间可以和大家品茶庭前、或把酒东风,从容看花开花落!

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  据上述富国内部人士透露,富国目前公司定位并未改变,依然围绕固收和指数型产品为主。“固收和指数方面都是公司在市场上的强势,我们会抓住自己的优势,其他的方面,别家公司已经做了很多的尝试,而我们也没有这方面的优势,这不光是发产品的问题,还要储备人才,我们这方面的人才资源已经往优势的领域倾斜了,贸然进入其他的领域意义不是很大,各家应该做自己专长的地方。感觉公司发展到一定的地方,应该要考虑不做什么,而不是要做什么,要做的东西太多了,你可以做子公司,你可以往信托方面做,你可以做PE,包括专户可以跟期货一起,所以目前还是做手头的事。”

  苟开红

  数据显示,截至2012年末富国管理总资产规模755亿元,业内排名第13位。

  2015年5月

  而今年一季度末的数据显示,富国基金资产规模上涨至1000.57亿元,排名也升至第8位。一举超过华安和中银,成为上海最大的基金公司,窦的功劳可谓之大。

  “窦离开后,富国应该会受到一些动荡,不过应该不大,一是因为目前公司发行之类的都不能说是窦总一个人定下来的计划,是公司高层、产品设计层面一直到投研层面综合定下来的。其次,富国固收团队和指数量化团队依然很稳定,人才也没有什么变化,这两种产品不像权益类产品,换个基金经理就会经历一场大变动。”

  而业内人士也分析道,中欧基金[微博]首先开了股权激励这个先河,其他基金公司也不会继续观望,而富国开展股权激励也并不困难,只是在幅度和速度上可能同中欧不同。

  据悉,金融工委也曾表示出愿意开展股权激励的意愿,但是一切都在论证的过程中,幅度永远不可能达到小基金公司的程度。

  富国首发浮动费率债基,中欧即将获批同类权益类产品

  富国并未因为窦的离职而停下脚步。

  继信用增强债基募集结束后,富国近期同时推出两只债券型基金,其中,富国目标收益一年期纯债基金是国内首只采用浮动费率的债券型基金,而富国信用债债券型基金则主投信用债。

  据了解,富国目标收益一年期纯债基金将采取四档缓增式阶梯收费模式。

  该基金以绝对收益作为费率浮动依据,将基金回报分为四档,并依此四档回报分别收取不同的管理费:当基金回报小于等于4%时,不收取管理费;4%-5%之间收取的管理费为0—0.3%;5%-7%之间收取的管理费为0.3%—0.6%;而当基金回报大于7%以上时,则最高收取0.9%的封顶费率。大多数传统的债券基金,无论收益如何,一般都要收取0.6%的管理费。

  上述业内人士表示,这样的费率设计机制,其实就要求基金管理人尽量将收益做到4%以上,不然就没有管理费收入,而这在无形中也真正实现了基金公司与投资者利益的互相捆绑,如果哪年收益不高则管理人用管理费贴补基民。

  “目前发的还可以,因为定了40亿元的上限,所以能够提早募集结束就是最好的结果。设置上限只是认为40亿元是一个比较适合的规模,太大操作起来不太容易,后面公司还会发行多只产品,而此次主要是在农行托管,下一只主要是在建行托管,各有不同。”

  对于同批上报浮动费率基金的公司来说,富国无疑拔得先筹,但是目前上报的浮动费率基金产品几乎均为债券型基金。除了在技术上相对简易,再加上其管理费率相对较低,对基金公司、基金持有人的影响相对较小,也就成了众基金公司尝试的方向。

  但是据悉,中欧基金已经上报权益类浮动费率基金,有望成为首批试水浮动费率的权益类基金,这是不是一种巧合?有了窦入驻的中欧,是否会成为第二个“富国”?

  “每家基金公司都有自己的定位,一般来说是不可复制的,富国强的是固收和指数量化,而这虽然也正是中欧所欠缺的,但是中欧并不一定能够在这一块发展起来,他强的还是在分级基金和一些权益类产品上,我感觉根据窦的思路,他会根据中欧本身的特点,去订制一些适合自己的发展。但不可否认,有了窦总,中欧一定会脱离小型基金公司的队伍。”上述接近富国的人士感慨道。

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